投資人希望提前發現公司的價值，並在股價被低估的時候買進。先講結論，財報分析對投資人的要求門檻太高，高得不切實際。

首先，價值投資著重公司的基本體質，閱讀財務報表是其中的關鍵。不過光是一間公司的一份財報，就有高達數百頁的資料，包含營運情況、產業分析、財務平衡⋯⋯，就算是熟練的投資人也得花上幾個小時才能看完。美國股市有接近5000家公司，台灣股市有超過1000家公司，要在茫茫股海中依靠財報找出好公司，需要花費多少時間呢？

現實狀況是：大部分投資人並不具備相關專業，隨意看一些財報比率，或是憑個人喜好就貿然進場投資，反而會導致你的投資組合陷入危機。

再者，財報只是經過整理的表面資料，並不一定代表公司的真實狀況。上市公司的財務和會計部門，可以在合法範圍內作帳，讓公司的營運看起來更健康；同時也常有不安好心的公司，為了欺騙投資人而直接造假。你有可能讀完了一份亮眼的財報，決定投入資金，最後卻發現被專業的不法人士坑殺。

還有一個重點：當價值投資的方法廣為流傳時，想要從中脫穎而出就會變得更困難。世上每秒都會有無數專業金融機構，透過財報挖掘投資機會，也會有相同行業的公司，分析對手的競爭力和報酬；最後留給業餘散戶的獲利機會，恐怕是所剩無幾。

即使你今天真的挑中價值被低估的好公司，若市場不認同，也無法進一步獲利。如果沒有比「市場報酬」更高的勝率，我們又何必花大把的研究時間，承擔更多單一公司的風險呢？

存股族群分成2派：一派的思維是把股市當成銀行，有錢就存進去，長期投資。另外一派會選擇「穩定的公司」並注重股票的「配息」，希望領到比定存還高的利息。不管哪一派，認可長期投資與持有、不輕易短線進出的思維都值得嘉許；不過如果仔細觀察，你就能發現股息派的策略隱含持有個股的風險和對配息的誤解。

以長時間來看，股東獲益是因為公司賺錢，所以領股息本身並沒有錯。但發放股息只是一次財務帳目間的轉換，並不會「憑空」冒出額外的現金。這有點像我們買了一大杯牛奶，然後把其中一部分倒進另一個小杯子，這時牛奶的總量也不會增加。

領股息就像是「倒牛奶」，但追求股息的人往往誤以為領股息是「擠牛奶」。實際上羊毛出在羊身上，配息的過程不會讓股東的報酬增加或減少。既然同樣一張股票，股息跟價差的總和不變，我們應該將重點放在整體的增長，而不是股息本身。

存股的最後一個迷思就是將「低報酬」視為「低風險」，刻意挑選幾乎不會上漲的標的。複習前面販賣機的例子，把硬幣投進老舊的販賣機，有機會掉出飲料；但拿到飲料後丟回販賣機，還能換回零錢嗎？風險與報酬並不是雙向關係，如果你是追求低風險的族群，可以有更理智的選擇。

以台股為例，可以看到大家以為安全的幾支熱門金融股，在2008年股災時比大盤多跌了10%以上，跟0050相比並沒有比較抗跌（圖2-4、表 2-2）。而這已經是含息報酬了，如果不把股息投入回去，價格下跌幅度會更大，而且多半報酬也落後。

一旦投資人過度重視「領股息」的數字，進而影響投資策略， 就會讓資產的成長受到無意義的損害。為了心理錯覺而買帳，或許不會造成短期的明顯損失，但更長時間下就是在嚴重損害自己的資產。當你追求每次配息的安定感時，先想想自己能不能接受這些缺點。

資料來源:https://www.businessweekly.com.tw/business/blog/3011589