債蛙別再撐了？想賺資本利得，專家更推美股

其中，在第4項美國長債利率居高不下的預測，可說是點出許多債蛙心中的痛點。羅瑤庭認為，在2025年因為美國經濟成長可望升高，預估美國長天期債券殖利率區間大約將落在4.5%到5.5%的區間。

他分析指出，如果是抱持分散投資、對抗股市波動、穩領息態度持有長天期公債，並沒有什麼問題，但如果是用短期衝刺、想賺資本利得的心態買進，羅瑤庭認為還有其他更好的選擇。

羅瑤庭指出，預估2025年美國經濟將由消費與投資雙軌支撐，在美國總統大選結果塵埃落定後，企業面對未來政策的不確定性降低，將開始積極規劃長期投資。此外，由於AI技術進步將促使企業增加自動化與數位轉型投資，可望帶動生產力提升。在基礎設施建設的部分，美國政府的基建計畫可望進一步帶動民間投資。

儘管有多項利多加持，2025年美股表現可望相對強勢也可說是市場都有共識，多數機構都預測今年美國經濟不會太差，未來幾年美國經濟表現應該不錯，但若現在要單筆買入美國股票基金，可能還是很多投資人不願意，因為覺得美股價位已經來到高檔區。

然而，羅瑤庭指出：「許多人認為當前美股的本益比已達歷史高點，但如果從風險溢酬角度來看，市場仍具上漲空間。」

AI帶動生產力提升　美股風險溢酬為負還有賺頭

羅瑤庭解釋，股市的貴或便宜是由本益比來衡量，本益比也可以再轉化成另外一個形式，叫做風險溢酬。「直白來講，當風險溢酬越低的時候，本益比就可以來到越高水位，股市就可以進一步上漲。」

他進一步以過往經驗來檢視目前美股風險溢酬高低指出，近期美股的風險溢酬剛跌破零、來到負值，美股上次看到負的風險溢酬是在網際網路革命時期。
 

「那幾年我們經歷了什麼？那個時候企業生產力急速提升，因為個人電腦大量使用、網際網路使用，企業增加了非常多對未來的投資，所以這些東西都反映在企業的生產力之上，企業獲利因此增加，當你認為未來企業獲利會比現在更多且成長速度更快的時候，就不會太在意本益比的高低。」羅瑤庭認為，若AI技術能持續提高生產力，那麼市場對美股的高估值將更具接受度，指數就可能有進一步上漲的機會。

整體而言，羅瑤庭直言全球股市受經濟成長差異影響，風險溢酬偏低，但隨著美國大選結束，政策不確定性降低，對全球股市發展樂觀看待。今年投資依舊不離美國局勢，隨著美國企業信心回升、政策透明度提高及利差正常，顯示美國經濟具韌性，美股依舊是投資市場核心首選。另一方面台股受惠 AI 滲透率提高，以及美國經濟帶動，長期成長動能不容小覷。

資料來源：https://www.businesstoday.com.tw/article/category/183010/post/202502110034/